2026: Derita SME Dalam Ekonomi 'Sihat'
Data KDNK 2026 nampak kukuh, tapi kenapa SME Malaysia makin sesak? Penganalisis ekonomi mendedahkan jurang bahaya antara angka makro & realiti poket peniaga di lapangan.
Adakah perniagaan anda sedang berkembang selari dengan statistik KDNK negara?
Atau anda sebenarnya sedang bergelut dalam sebuah ekonomi yang “sihat” hanya di atas kertas?
Bagi kebanyakan pengasas SME di Malaysia, tahun 2026 memberi satu naratif yang mengelirukan. Di satu sisi, kita melihat angka pertumbuhan makro yang stabil dan pengukuhan Ringgit. Namun di sisi yang lain, sentimen di peringkat akar umbi menunjukkan trend penurunan jualan sehingga 50%.
Fenomena “The Tale of Two Cities” ini menjadi teras perkongsian Peter Lim, Ketua Penyelidik di Trident Analytics di BFM. Dalam temu bual ini, beliau memberitahu mengapa pasaran saham tempatan kelihatan mendatar berbanding jiran serantau, dan mengapa sektor E&E (Elektrik & Elektronik) bakal menjadi satu-satunya talian hayat ekonomi Malaysia bagi tiga tahun akan datang.
Artikel ini akan menjawab persoalan kritikal yang sering bermain di fikiran para pengasas dan pembuat keputusan:
Kenapa jualan domestik saya merosot walaupun data ekonomi dilaporkan bertumbuh?
Adakah pengukuhan Ringgit sebenarnya membantu atau membunuh margin keuntungan bisnes saya?
Sektor manakah yang benar-benar mempunyai “growth story” untuk dijadikan sasaran pelaburan atau pivot perniagaan pada 2026?
Bagaimana saya harus mengimbangi strategi antara mengikut trend pasaran (top-down) atau fokus kepada kekuatan fundamental syarikat (bottom-up)?
Dilema prestasi saham Malaysia
Malaysia mencatatkan pulangan yang hambar (sekitar 2.2% YTD) berbanding Singapura (22.4%) dan Jakarta (20.5%) disebabkan ketiadaan naratif pelaburan yang segar.
Pasaran kita kekurangan “cerita” (angles) yang mampu menarik minat dana besar, menyebabkan pelabur institusi lebih cenderung untuk mengambil untung (profit taking) pada suku keempat.
Kata Peter Lim: “If you look at Malaysia so far for this year, we don’t really have much stories... we don’t really have stories or angles per se.”
Jurang “Tale of Two Cities”: Makro vs Mikro
Wujud jurang besar antara angka KDNK yang dilaporkan (ramalan 4%–4.6% bagi 2026) dengan aliran tunai sebenar SME di lapangan.
Walaupun ekonomi nampak “sihat” di atas kertas, sektor domestik sebenarnya sangat lemah dengan laporan kejatuhan perniagaan yang drastik.
Kata Peter Lim: “The real economy is very weak... I haven’t met one [SME] that’s really optimistic... some [are] telling me the business is down by easily 30%, 40%, something about 50%.”
Sektor E&E: “Super-Cycle” 3 Tahun
Sektor Elektrik & Elektronik (E&E) bakal menjadi pemacu utama ekonomi Malaysia bermula 2026, merentasi kitaran tiga tahun yang kukuh.
Walaupun Ringgit mengukuh, kecekapan dan permintaan global terhadap semikonduktor menjadikan sektor ini kekal sebagai pilihan utama (top pick).
Kata Peter Lim: “Next three years will be very good for the whole semi-con and the E&E cycle... I’ll definitely be looking at it, still be in the E&E sector as the main theme for myself.”
Paradoks Ringgit: rahmah bagi pengimport, musibah bagi pengeksport
Pengukuhan Ringgit adalah berita baik untuk kuasa beli luar negara, tetapi ia menekan margin keuntungan syarikat yang bergantung kepada hasil eksport.
Peter Lim mengingatkan bahawa sebagai negara berasaskan eksport, Ringgit yang terlalu kuat tidak semestinya membawa petanda baik bagi semua sektor.
Kata Peter Lim: “A stronger ringgit may not really be a very good news... Generally, we are an exporter. We are an exporting country. A stronger ringgit may not bode well for that sector per se.”
Strategi pelaburan: beralih ke “Top-Down” untuk E&E
Walaupun pendekatan bottom-up (pilih syarikat spesifik) biasanya lebih baik dalam pasaran mendatar, untuk 2026 pelabur disarankan melihat secara top-down pada sektor E&E secara keseluruhan.
Cabaran utama bagi pelabur indeks adalah struktur KLCI sendiri yang tidak mempunyai pendedahan mencukupi terhadap saham-saham E&E1 yang sedang berkembang pesat.
Kata Peter Lim: “In 2026, you may switch to a top-down approach because if you look at it, generally our E&E sector will do very well.”
Cabaran Sektor Penggunaan & Runcit
Penggunaan domestik dijangka terus mencabar. Hanya syarikat yang menawarkan barangan keperluan pada harga rendah (seperti 99 Speedmart) dilihat mampu bertahan dalam persekitaran belanja yang ketat ini.
Sektor O&G juga dijangka tidak menunjukkan pertumbuhan luar biasa, sekadar pada kadar satu digit yang rendah.
Kata Peter Lim: “Retail is a challenge... there’s really nothing much left on the table [for Oil & Gas].”
Tindakan untuk anda
1. Lindung nilai (hedging) terhadap Ringgit yang mengukuh
Jika perniagaan anda berasaskan eksport, pengukuhan Ringgit adalah risiko margin.
Semak Semula Struktur Harga: Pastikan kontrak hadapan (forward contracts) digunakan untuk mengunci kadar pertukaran bagi mengelakkan kerugian mendadak jika Ringgit terus mengukuh.
Optimumkan Perolehan Import: Ambil peluang daripada Ringgit yang kuat untuk melabur dalam aset modal atau bahan mentah dari luar negara sekarang.
Kata Peter Lim: “A stronger ringgit may not be a very good news... for those who are buying stuff overseas, it’s good on the purchase side.”
2. Pivot atau integrasi ke dalam ekosistem E&E
Oleh kerana sektor E&E (Elektrik & Elektronik) adalah satu-satunya “super-cycle” yang dijamin untuk 3 tahun akan datang, founders perlu mencari titik sentuh (touchpoints) dengan sektor ini.
B2B Services: Jika anda dalam bidang logistik, pembersihan, katering, atau agensi bakat, sasarkan syarikat-syarikat di koridor semikonduktor (contohnya di Pulau Pinang atau Kulim).
Rantaian Bekalan: Kenal pasti bagaimana produk anda boleh menyokong ekosistem semikonduktor yang sedang berkembang pesat.
Kata Peter Lim: “Next three years will be very good for the whole semi-con and the E&E cycle.”
3. Konsolidasi aliran tunai & strategi “Down-Market”
Memandangkan sentimen pengguna domestik sangat lemah (ada yang turun sehingga 50%), strategi harga premium mungkin berisiko tinggi bagi tahun 2026.
Tawaran Nilai (Value Play): Contohi model perniagaan seperti 99 Speedmart yang fokus kepada barangan keperluan pada harga kompetitif.
Kawalan Kos Agresif: Berhenti bergantung kepada unjuran pertumbuhan domestik yang optimis; buat “stress test” pada aliran tunai anda untuk senario penurunan jualan 30%.
Kata Peter Lim: “Domestic is not really strong... Retail is a challenge... for others that are selling on low price items such as 99 Speedmart per se, I think generally [it is better].”
4. Cipta “angle” atau “story” untuk Menarik Pelabur
Jika anda sedang dalam proses mengumpul dana (fundraising), anda tidak boleh sekadar menjadi “sebuah lagi syarikat startup”.
Differentiate or Die: Pasaran sekarang bosan dan kekurangan naratif menarik. Anda perlu membina “story” yang kuat—sama ada melalui inovasi teknologi atau dominasi pasaran yang unik—untuk menarik modal yang kini sedang “malas”.
Kata Peter Lim: “We don’t really have much stories... we don’t really have stories or angles per se.”
5. Jangan terlalu bergantung kepada “Visit Malaysia Year”
Walaupun ada potensi limpahan ekonomi daripada pelancongan, jangan jadikan ia sebagai tonggak utama strategi pertumbuhan anda tanpa data yang kukuh.
Data-Driven Decision: Jika anda dalam sektor hospitaliti atau retail, pastikan anda mempunyai pelan luar jangka (contingency plan) sekiranya jumlah pelancong tidak mencapai sasaran seperti yang diragui oleh penganalisis.
Kata Peter Lim: “I don’t really track through all the statistics. Every Visit Malaysia year really bring in a lot of tourists per se. I’m not sure.”
Sumber: BFM | What Will Move Malaysian Stocks in 2026
Setakat akhir 2025, hanya ada satu wakil tulen sektor E&E dalam FBM KLCI iaitu INARI. Inari mengalami tahun yang agak mencabar (volatile) pada 2025 dengan harga berlegar sekitar RM1.74 (turun -42.62% YTD). Walaupun eksport E&E negara memecah rekod, sentimen pelabur terhadap saham teknologi dalam KLCI adalah lebih berhati-hati berbanding pasaran luar. Contoh saham E&E di luar FBM KLCI: VITROX, FRONTKEN, MPI.